Tether, Binance USD hoặc USDC. Đó có lẽ là những stablecoin nổi tiếng nhất trên thế giới. Chúng cũng là những công ty lớn nhất, với vốn hóa thị trường kết hợp là hơn 120 tỷ đô la. Tuy nhiên, đây chỉ là những stablecoin tập trung, đang phải đối mặt với một số rủi ro.

Và đó là lý do tại sao gần đây, chúng ta có thể thấy một xu hướng mới phát sinh với tên gọi “stablecoin phi tập trung”. Aave và Curve, hai nền tảng tài chính phi tập trung nổi bật sắp ra mắt và phát hành các stablecoin phi tập trung lần lượt là GHO và crvUSD.

Sự khác biệt chính giữa các stablecoin này, cũng như với các stablecoin tập trung là gì? Cùng đi tìm câu trả lời qua bài viết này!

Stablecoins là gì?

Trước khi xem xét GHO và crvUSD, chúng ta hãy tìm hiểu sơ lược về các stablecoin nhé! Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với một tài sản hoặc tiền tệ khác, điển hình là tiền pháp định như Đô la Mỹ hoặc đồng Euro. Mục tiêu của stablecoin là cung cấp các lợi ích của tiền điện tử, chẳng hạn như giao dịch nhanh chóng và an toàn, đồng thời tránh sự biến động thường liên quan đến các loại tiền điện tử khác như Bitcoin.

Market capitalisation of the biggest stablecoins in the crypto world, Source: coinmarketcap.com

Stablecoin đã trở nên phổ biến trong những năm gần đây như một cách để tạo thuận lợi cho các giao dịch và cung cấp một kho lưu trữ giá trị ổn định trong thị trường tiền điện tử đầy biến động. Chúng thường được sử dụng để giao dịch và đầu tư, cũng như để chuyển tiền và các loại giao dịch khác yêu cầu đồng tiền ổn định.

Có một số loại stablecoin, nhưng các loại phổ biến nhất là:

• Fiat-collateralized stablecoins (Đồng tiền ổn định được thế chấp bằng tiền pháp định): Những đồng tiền ổn định này được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ pháp định, chẳng hạn như Đô la Mỹ hoặc đồng Euro. Nhà phát hành stablecoin dự kiến sẽ dự trữ một lượng tiền pháp định tương đương, được sử dụng để mua lại các stablecoin nếu cần.
• Cryptocurrency-collateralized stablecoins (Các loại tiền ổn định được thế chấp bằng tiền điện tử): Những loại tiền ổn định này được hỗ trợ bởi nguồn dự trữ của các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Bitcoin hoặc Ethereum. Nhà phát hành stablecoin nắm giữ một lượng tiền điện tử dự trữ tương đương, được sử dụng để đổi lấy stablecoin nếu cần.

Algorithmic stablecoins (Đồng tiền ổn định thuật toán): Những đồng tiền ổn định này sử dụng thuật toán để duy trì giá trị ổn định. Thuật toán thường sử dụng kết hợp nguồn cấp giá và điều chỉnh nguồn cung để giữ giá trị của stablecoin ổn định. Như chúng ta có thể thấy vào năm ngoái, họ cũng dễ gặp phải những biến động và vấn đề lớn, đó là một trong những lý do khiến danh tiếng của họ hiện không phải là tốt nhất.

Đó cũng có thể là một trong những lý do tại sao cộng đồng tiền điện tử hiện đang tập trung vào một loại stablecoin mới – stablecoin phi tập trung. Chúng kết hợp các tính năng tốt nhất của stablecoin, đồng thời loại bỏ nhu cầu về một thực thể tập trung chịu trách nhiệm. Mặc dù các stablecoin thuật toán đã thử điều này, nhưng chúng đã không thành công.

Tuy nhiên, hiện tại có hai stablecoin phi tập trung sẽ cố gắng làm điều đó và hiện đang rất “hot”. Đây là những stablecoin được phát hành bởi Aave và Curve, các nền tảng tài chính phi tập trung có tên tuổi vững chắc. Nhiều người thậm chí còn nghi ngờ rằng hai giao thức này hiện có thể đang ở dạng “cuộc chiến stablecoin phi tập trung”.

Stablecoin GHO của Aave

Đầu tiên là GHO, một stablecoin phi tập trung được quản lý bởi Aave, một trong những nền tảng cho vay lớn nhất trong thế giới tài chính phi tập trung. GHO hoạt động nhờ vào một hệ thống người hỗ trợ (faciliator) và nhóm (bucket), trong đó người hỗ trợ là những thực thể có thể đúc và đốt token GHO, trong khi nhóm đại diện cho lượng GHO tối đa mà những người hỗ trợ này có thể đúc.

Source: TheNewsCrypto

Aave dự kiến sẽ là người hỗ trợ đầu tiên, với việc ban quản trị Aave quyết định ai sẽ có thể trở thành người hỗ trợ và họ sẽ có quy mô nhóm nào. Mặc dù ban đầu điều này có vẻ không phi tập trung, nhưng cần phải nói rõ rằng Aave hiện đang được điều hành như một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO), có nghĩa là tất cả các quyết định của nó được đưa ra thông qua quản trị tập thể của những người nắm giữ Aave. Cũng sẽ có lợi khi vay GHO với lãi suất chiết khấu, điều đó có nghĩa là việc ra mắt GHO cũng có thể giúp thu hút sự quan tâm đến token Aave và toàn bộ hệ sinh thái Aave DAO.

Điều này cũng nên được hỗ trợ bởi thực tế là Aave DAO sẽ quyết định mọi thứ quan trọng liên quan đến GHO. Cho dù đó là nguồn cung cấp, lãi suất hay các thông số rủi ro, cộng đồng Aave DAO sẽ chịu trách nhiệm về toàn bộ quá trình ra quyết định về tin tức, cập nhật và thông báo liên quan đến GHO.

GHO còn được gọi là stablecoin đa thế chấp, có nghĩa là nó sẽ được hỗ trợ bởi một nhóm các tài sản tiền điện tử khác nhau. Ví dụ: nhóm này nên bao gồm các loại như Ethereum (ETH) và sẽ ngăn chặn sự biến động hoặc giảm giá trị trong trường hợp giá của một trong những tài sản thế chấp cơ bản sẽ thay đổi đáng kể.

Curve Finance và stablecoin crvUSD

Stablecoin phi tập trung thứ hai hiện đang nhận được sự quan tâm lớn trên các phương tiện truyền thông là crvUSD của Curve Finance. Nó đã triển khai một cơ chế duy nhất có tên là Thuật toán AMM thanh lý cho vay – Lending Liquidating AMM Algorithm (LLAMMA). LLAMMA là sự giao thoa giữa nhà tạo lập thị trường tự động truyền thống – traditional automated market maker (AMM) và thị trường cho vay – lending market. Sự kết hợp độc đáo này tạo ra một thị trường dành riêng giữa tài sản thế chấp như vậy và crvUSD.

Toàn bộ logic đằng sau LLAMMA như sau: Người dùng gửi tài sản thế chấp vào thị trường LLAMMA để đúc hoặc vay crvUSD. Khi điều đó xảy ra, thuật toán sẽ tự động chuyển đổi giữa tài sản thế chấp và crvUSD để đáp ứng với những thay đổi gần đây đối với tài sản thế chấp và giá của nó.

Nhờ đó, crvUSD cũng như tài sản thế chấp đang được giữ sẽ không cho phép thanh lý, do đó loại bỏ một trong những rủi ro lớn nhất liên quan đến stablecoin phi tập trung hoặc thuật toán. Tuy nhiên, toàn bộ quá trình tái cân bằng cũng có một nhược điểm, đó là có thể dẫn đến thua lỗ.

Nhà phân tích nghiên cứu từ Blockworks, Dan Smith, mô tả toàn bộ ý tưởng đằng sau crvUSD như sau:

“Thay vì thanh lý dẫn đến mất tài sản thế chấp, LLAMMA sẽ dần dần chuyển tiền gửi của người dùng giữa tài sản thế chấp và crvUSD khi giá của tài sản thế chấp thay đổi.”

Do đó, trong trường hợp mất khả năng thanh toán xảy ra, cơ chế LLAMMA sẽ tự động chuyển crvUSD trở lại tài sản thế chấp của nó (chẳng hạn như Ethereum). Điều này sẽ chỉ xảy ra nếu giá của tài sản thế chấp được sử dụng để đúc crvUSD giảm xuống. Nó sẽ làm giảm đáng kể rủi ro mất khả năng thanh toán, cũng như giảm rủi ro liên quan đến tài sản thế chấp.

Như với hầu hết các stablecoin được chốt bằng USD, crvUSD đặt mục tiêu duy trì mức cố định ổn định của nó đối với đồng đô la, đây là điều mà PegKeeper sẽ chịu trách nhiệm. Hợp đồng thông minh tự động này sẽ đảm bảo rằng giá crvUSD được giữ ở tỷ lệ 1:1 với đồng đô la.

Source: TheNewsCrypto

Nếu giá của đồng xu vượt quá mốc $1, PegKeeper sẽ đúc và gửi crvUSD không thế chấp vào nhóm ổn định. Nếu kịch bản ngược lại xảy ra trong đó giá của crvUSD thấp hơn $1, thì PegKeeper sẽ đốt một số stablecoin trong nhóm, do đó duy trì mức chốt hoàn hảo với giá trị của đồng đô la.

GHO hau crvUSD?

Mối quan hệ giữa GHO và crvUSD stablecoin đã được mô tả là “cuộc chiến stablecoin phi tập trung”. Mặc dù điều này có thể hơi xa vời, nhưng thực tế là cả hai nền tảng này hiện đang phát hành các stablecoin mới, nhằm giải quyết một số vấn đề nghiêm trọng liên quan đến stablecoin.

Điều này có nghĩa là trong khi họ đang cố gắng cải thiện hệ sinh thái stablecoin tổng thể, họ sẽ cùng nhau chiến đấu trên thị trường stablecoin để thu hút sự chú ý và trường hợp sử dụng. Và ai được dự đoán sẽ là người chiến thắng trong cuộc chiến này? Chà, còn quá sớm để biết câu trả lời đúng vì nhiều lý do:

Táo và cam

Việc so sánh trực tiếp hai stablecoin này không có ý nghĩa gì. Cả hai đều đang phục vụ một mục đích hơi khác nhau ở thị trường khác. Mặc dù chúng đều đang ở trong ngành công nghiệp tiền điện tử và trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, nhưng không thể dự đoán liệu cái này sẽ thành công hơn cái kia hay không.

Giai đoạn đầu của quá trình phát triển

Cả hai đều chỉ ở giai đoạn đầu và thậm chí chưa được hoàn thiện. Sự phát triển của chúng cũng sẽ tiếp tục trong tương lai, điều đó có nghĩa là mặc dù hiện tại một cái có thể trông ổn hơn cái kia, nhưng điều đó không có nghĩa là một số “killer feature” hoặc cải tiến sẽ không hoàn toàn nói lên được sự đột phá giữa chúng trong tương lai.

Đối thủ cạnh tranh mới

Hơn nữa, như chúng ta đã thấy vô số lần trong lịch sử tiền điện tử, một khi thứ gì đó bắt kịp, nhiều thứ sẽ theo sau. Chúng ta đã thấy điều này với sự gia tăng của các altcoin, ICO, giao thức DeFi, Metaverses, tiền AI và nhiều thứ khác. Điều đó có nghĩa là nếu crvUSD và GHO thành công, rất có thể nhiều dự án, giao thức và DAO khác sẽ cố gắng lặp lại thành công của họ và tạo ra stablecoin phi tập trung của riêng họ.

Kết

Tham gia cộng đồng BingX của chúng tôi để có cơ hội học hỏi thêm về các lĩnh vực crypto, Web3 và NFTs!

Facebook:  https://www.facebook.com/BingXVietnam/

Twitter:  https://twitter.com/BingXVietnam

Telegram:  https://t.me/BingXVietnam

Khuyến cáo: Đọc giả nên thực hiện nghiên cứu riêng của mình trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào. BingX không chịu trách nhiệm trực tiếp hoặc gián tiếp về bất kỳ thiệt hại hay mất mát nào được gây ra hoặc được truyền thống là do sử dụng, tin tưởng vào bất kỳ nội dung, hàng hóa hay dịch vụ nào được đề cập trong bài viết.