為什麼加密市場似乎正在血流成河的3大原因

過去幾個月對加密貨幣來說並不是很樂觀,尤其是從價格的角度來看。自從比特幣在 2021 年 11 月達到其 ATH (歷史最高) 以來,其價格大多一直在下跌。

然而,最近許多人認為比特幣永遠不會再出現的水平,在比特幣跌破 40,000 美元後,許多人認為 BTC 可能達到的最低價格在 30,000 至 33,000 美元之間。然而,價格現在接近 20,000 美元,很有可能突破前一個週期的 ATH(19,800 美元)。這在比特幣的歷史上從未發生過,那麼造成這種情況的主要原因是什麼?

 

  1. Luna、Celsius 和三箭資本 (3AC)

當前市場狀況不佳的主要原因之一是幾個重大項目的崩盤,擁有 Luna 穩定幣的 Terra 就是其中之一,然而,這是發生在大約一個月前,因此這不能證明當前的價格下跌是合理的。

雖然 Luna 的崩盤毫無疑問是一個有問題的事件,但它帶來了一系列其它危機,與 Luna 相比,加密行業更擔心Celsius(攝氏)和3AC(三箭資本)。這些危機目前正在發生,並有可能對市場上最大的加密貨幣施加更大的拋售壓力。目前,原因如下:

Celsius流動性危機

Celsius與 Luna 的關係相當密切,是為 UST depeg 做出貢獻的 7 個鯨魚錢包之一。此外,Celsius 還指望一種名為 Lido Stake ETH (stETH) 的資產,它解決了以太坊信標鏈的流動性問題。雖然在牛市中 stETH 與 ETH 的掛鉤有效,但在熊市中,該比率開始下滑。由於該平台的用戶難以撤回其資產,這給Celsius的流動性帶來了更大的壓力

這是最後一個有問題的部分,一旦加密貨幣的價格下跌並且用戶開始提取他們的資產,Celsius 就開始面臨流動性危機,這種危機只會進一步下滑,本質上導致取款被關閉。雖然這可能會讓他們有時間慢慢出售他們的一些非流動資產(如果他們確實有的話),但這意味著Celsius 肯定已經完全失去了可信度,就像一個月前的 Luna 一樣。

三箭資本與追加保證金?

更壞的事情是除了Celsius ,對於加密市場來說,這並不是它目前面臨的唯一破產問題。最近的一個涉及三箭資本,俗稱3AC。 3AC 是世界上最大的以加密貨幣為重點的風險投資公司之一,成立於 2012 年。3AC 投資了許多項目,從比特幣和以太坊到 Aave、Solana、Orca 甚至 Terra 等項目。

Terra 的問題讓 3AC 損失了很多資產,他們在 Luna 上投資了約 5.6 億美元,現在價值約 670 美元。甚至有人認為,由於這一損失,3AC 將部分資金轉移到了比以前更多的槓桿頭寸,以賺回損失的錢,然而,這絕不是一個好主意,因為它給風險管理、資金管理和流動性本身帶來了更大的壓力。流動性問題就像Celsius一樣,不僅通過 stETH,而且通過追加保證金聯繫起來,許多人認為 3AC 即將推出。如果他們在流動性和追加保證金方面存在問題,他們將被迫出售部分資產以彌補損失或「補倉」。這意味著 3AC 投資的許多代幣都可以出售,給 Near、Polkadot、Kusama、Avalanche 甚至以太坊和比特幣等一些資產帶來更大的拋售壓力。

不幸的是,3AC 對其所做的事情並不十分透明,他們的錢包並不為公眾所知。過去,3AC創始人蘇竹曾多次發表自相矛盾的言論,讓這家VC風險投資(venture capital,縮寫為VC)的追隨者感到困惑,再次質疑整個項目的可信度。

其他人跟隨?

雖然 Luna 的案例及其對 Luna 2.0 的亡羊補牢地嘗試已經結束,並有望完全埋沒在加密貨幣的歷史中,但Celsius 和 3AC 仍在努力站穩腳跟。然而,隨著時間的推移,這可能會變得更加困難,因為這些公司的壓力會因市場狀況惡化和失去社區支持而增加。

一些業內專家甚至指出,Celsius 和 3AC 並不是最後一個失地的。 Nexo、BlockFi 甚至 Coinbase 都被強調為加密貨幣的下一個潛在威脅。這主要是由於它們的借貸性質在許多情況下被過度槓桿推到了邊緣,這在熊市中表現出來。因此,主要是比特幣人對諸如Celsius、3AC、Nexo或BlockFi等託管人發出警告,並重複一句俗語:

「不是你的鑰匙,也不是你的硬幣。」

 

  1. 通膨和加息給市場帶來壓力

隨著通貨膨脹率達到 40 年來的最高水平,世界各地的中央銀行都面臨著艱難的決策,就在幾天前的記錄中,美國的通貨膨脹率超過8.6%,許多歐洲國家的通貨膨脹率超過12%甚至15%,而土耳其等國家的通貨膨脹率則超過了73%。因此,這些銀行面臨著幾十年未見的困境。他們需要在不讓恐慌蔓延到市場的情況下對抗日益加劇的通貨膨脹

而在當前的加息或量化緊縮等措施下,各國央行不得不在這個未知領域謹慎行事。甚至特定銀行在幾十年未見的此類措施中使用了貨幣政策。例如,美國ˊ聯準會首先在 3 月將利率提高了 50 個基點,現在在 6 月提高了 75 個基點。這種規模的利率上一次出現是在 1991 年。很可能會在 7 月採取同樣的措施,屆時美聯儲預計將再次加息,而且可能會再次加息 75 個基點。

The federal funds rate since 1991, Source: cnbc.com

因此,除非通膨沒有開始放緩,否則央行行長將處於更加棘手的處境。加息不可能永遠持續,隨著每次新的加息,美聯儲或其他央行貨幣政策的力量正在慢慢減弱。這只會增加市場壓力,這不僅可以通過加密市場看到,還可以通過股票市場以及可能很快出現的房地產市場看到。

Price falls for stocks, cryptocurrency and possibly real estate, Source: linkedin.com

例如,S&P500 (標準普爾 500) 指數正在經歷其歷史上最糟糕的年份之一,自年初以來,它已經縮水了 22% 以上,而且沒有放緩的跡象。如果繼續加息,股市推升的機會很小。鑑於比特幣與它的相關性,如果標準普爾 500 指數下跌,在大多數情況下,比特幣也會下跌,加密愛好者可能對接下來的幾週或幾個月不太滿意。

此外,過去幾天的下跌趨勢似乎只會惡化,不僅是加密貨幣,尤其是標準普爾 500 指數。在過去的兩週裡,標準普爾 500 指數下跌了近 13%,此前發生在 2020 年 3 月、2011 年 8 月和 2009 年 3 月。所有這些日期都與市場中非常極端和混亂的時期有關,這些時期發生在一些最令人不安的時期歷史上的時代。

Source: twitter.com
  1. 悲觀觀點——恐懼和貪婪,接近創紀錄的數字

這些種種因素,再加上不僅在加密貨幣世界蔓延的悲觀前景,在金融市場本身,都很難被視為觸底或反轉的積極信號。此外,隨著宏觀經濟狀況、永無止境的大流行封鎖和地緣政治衝突在全球蔓延,市場遠非良好狀態,這是推動當前加密行業崩潰的另一個原因。

因此,在這樣的情況下,最新和最具風險的資產將遭受最大損失也就不足為奇了,相反,比特幣和其他加密貨幣更嚴重地流失只是時間問題,而這正是目前正在發生的事情。

雖然這可能是意料之中的,但實際上並沒有多少人相信比特幣和以太坊 Cardano 或 Solana等山寨幣的價格會如此之低。當前的負面情況不僅可以通過價格來描述,還可以通過市場的整體情緒來描述,雖然這可以通過幾個指標看到,但最好的指標可能是比特幣恐懼和貪婪指數。

Current fear and Greed Index, Source: alternative.me

恐懼和貪婪指數顯示了市場當前的氣氛,而當前的數值則讓人感到悲觀。恐懼和貪婪指數正在閃爍數字,這些數字僅在加密貨幣歷史上最嚴重和極端的熊市中出現。事實上,只有在 2019 年 8 月 22 日,Fear and Greed 的價值才更低,當時的價值是 5。這僅反映了加密貨幣目前的棘手程度。

結論

加密貨幣領域當前的紅色數字是極端壓力的結果,這些既來自加密行業內部的Celsius和 3AC 問題,也來自外部,通過通貨膨脹和全球大多數中央銀行前所未有的加息所看到的宏觀經濟狀況惡化。

然而,這並不意味著加密貨幣的未來處於危險之中。相反,加密市場只需要擺脫過度的槓桿和弱手,在未來的幾個月和幾年裡,它無疑會變得比以往任何時候都更加強大。

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